AbbVie Inc. - ABBV

1. 기업개요

   * 2013년 설립된 미국의 제약 바이오 회사이다.

   * 현재 시가총액은 1942억 달러이다. 한화로는 약 217조원이다.

   * 현재 이 회사의 PE Ratio는 약 40.46배 수준이다.

   * 이 회사의 핵심 제품은 HUMIRA(휴미라)로 주로 류머티스 관절염 치료에 사용된다고 한다.

2. 기업분류

   * 제약, 바이오, 헬스케어

3. 최근동향

   * 지난 5년간 이 회사에 투자한 투자자들은 시장 수익률을 앞서는 성과를 이루었다.

   * 지난 5년간 주가의 변동은 아래와 같다.

   * 지난 5년간 PE Ratio 추이

4. 배당정보

   * 배당성장은 지난 8년 연속 이어지고 있다.

 

   * 지난 5년간 시가배당 수익률 추이는 아래와 같다.

5. 비즈니스

   * 이 회사의 2020년 제품 판매 매출은 $45,804,000,000(458억달러, 약 51조원) 이다.

   * 2020년 기준매출 구조를 살펴보면 아래와 같다.

   * 연차보고서에서 가져온 표를 보고 2019년 대비 2020년 제품군별 판매 성장 정도를 파악해보자.

   * 회사의 제품 소개 페이지에서 몇가지 제품들을 알아보았다.

    * Immunology - 면역 질환 치료제

      * 'SKYRIZI', 'HUMIRA', 'RINVOQ' 류머티스관절염, 건선성 관절염, 강직성 척추염, 성인 크론병, 궤양성 대장염 등을 치료

    * Neuroscience(신경정신계 치료)

      * BOTOX : 보톡스

      * CELEXA, LEXAPRO, FETZIMA : 항우울제

      * DEPAKOTE : 뇌전증과 양극성 장애 치료, 편두통을 예방

      * DUOPA : 파킨슨병 치료

      * FIORINAL : 아스피린 - 두통 완화

    * Oncology(종양 치료)

      * VENCLEXTA : 만성 림프구성 백혈병 치료 등에 사용 

    * Virology(바이러스 치료)

      * KALETRA, NORVIR : 에이즈 감염증 치료

      * MAVYRET, VIEKIRA PAK : C형간염 치료

    * 일반 약품

      * ACTONEL : 골다공증 치료

      * AEROCHAMBER : 소아 천식환자용 공기 흡입기

 

  5.1. 제품군별 매출 구조

      * 면역계 질환 치료 약품 (49%)

        * 주로 류머티스 관절염, 성인 크론병, 궤양성 대장염 등 치료 등에 사용되는 약품

      * 종양 치료 약품 (14.7%)

        * 만성 림프구성 백혈병 치료 등에 사용 되는 약품

      * 정신 및 신경계 치료 약품 (각각 12.1%)

        * 우울증 치료, 항우울제, 파킨슨병, 뇌전증, 두통완화제 등의 약품

      * 안구 치료 약품 (4.8%)

      * 여성 건강 약품 (1.5%)

      * 기타 제품(17.9%)

 

  5.2. 면역계 질환 치료 제품군 (49%)

     * 휴미라의 비중이 90% 정도로 대부분 차지함.

   5.3. 종양 치료 (14.7%)

      * 만성 림프구 백혈병 등의 치료에 사용되는 Imbruvica가 80%를 차지한다.

   5.4. 신경 및 정신계 치료 (12.1%)

      * 미용 보톡스를 포함한 보톡스의 비중이 크다.

 

 

   5.5. 안구 치료 (4.8%)

      * 눈물 생성을 촉진시키는 안약인 'Restasis(레스타시스점안액)'의 비중이 비교적 높은 모습니다.

   5.6. 여성 건강 (1.5%)

      * 경구 피임약인 'Lo Loestrin'의 비중이 52.9%를 차지한다.

   5.7. 기타 핵심 제품군 (11.4%)

      * C형 간염 치료제인 Mavyret과 췌장 외분비 기능의 장애시 복용하는 Creon의 비중이 높다.

 

 

   5.8. 연차보고서에 공시된 제품 판매 실적

6. 재무상태

   6.1. 수익성 추이

      * 지난 5년간 영업활동 현금흐름이 꾸준히 증가하는 모습을 보인다.

      * 영업마진율은 35~42% 정도 수준을 유지하는 중이다.

   6.2. 매출 추이

      * 매출의 증가도 꾸준히 이루어지고 있으며 특히 2020년에 급격히 성장했다.

   6.3. 자본변화 추이

       * 2020년 매출채권과 재고자산이 많이 증가했으나, 매출액의 성장이 그만큼 컸었기 때문에 매우 부정적인 재무 상태는 아닌 것으로 보임.

   6.4. 현금흐름

      * 지난 5년간 영업활동 현금흐름이 꾸준히 증가하고 있다.

      * 마찬가지로 잉여현금흐름도 꾸준히 증가하고 있다.

 

   6.5. 유동성

      * 유동성 리스크는 문제가 크게 없어 보이나, 이자 비용은 꾸준히 증가하는 추세이다.

   6.6. 자기자본 수익률

       * 2018~2019 기간은 부채가 자산보다 많아 자기자본 수익률을 산출할수 없다.

   6.7. 주주친화성 지표

      * 배당의 증가는 꾸준하지만, 자사주의 매입은 최근 2년간 저조한 수준이다.

 

7. 컨센서스

   * 애널리스트들은 향후 2~3년간 계속 회사의 이익은 계속 성장할 것이라고 전망한다.