1. 기업 개요
* 1949년 창립한 미국의 기업으로, 다양한 규모, 다양한 분야의 기업들에게 인적 자원 관리를 위한 소프트웨어와 서비스를 제공한다.
* 140개 이상의 다양한 국가에서 86만 명 이상의 고객을 보유하고 있으며, 다양한 규모, 업종의 사업가(고용주)들과 협업하고 있다.
* 이 회사도 최근 대형 소프트웨어 서비스 업체들의 전략과 유사하게 자사 솔루션을 클라우드 서비스화 하여 플랫폼 서비스 전략으로 전환하였다.
* 현재 시가총액 : 839억 2121만 달러 (한화로 약 93조 2364억 원)
* 현재 PE Ratio : 34 배
2. 기업 분류
* 테크놀로지, 소프트웨어, 서비스
3. 최근 시장 평가
3.1. 시장 수익률 비교
3.2. 지난 5년간 주가 변동
3.3. 지난 5년간 PE Ratio 변동
3.4. 지난 5년간 PB Ratio 변동
4. 배당정보
4.1. 배당성장
* 이 회사는 최근 22년간 연속적으로 배당이 성장해 왔다.
4.2. 시가배당수익률 추이
5. 비즈니스
5.1. 비즈니스 개요
* 기업의 고용자들을 관리하기 위한 솔루션과 서비스를 제공한다.
* 급여, 근태, 복리후생, 보험 등의 처리를 위한 HCM(Human Capital Management, 인적 자원 관리) 소프트웨어 솔루션과 서비스 등이 주요 사업 포트폴리오이다.
* 이 회사는 헬스케어, 식당, 제조업, 금융업, 정부기관, 교육기관, 소매업 등의 다양한 산업 분야에 소프트웨어 솔루션과 서비스를 제공한다.
* 이 회사의 소프트웨어 솔루션은 다양한 유형의 기기/플랫폼(PC, 모바일, 태블릿 등)에서 사용할 수 있다.
* 이 회사는 자사 서비스를 크게 3가지(HCM <US, Global>, HRO) 사업부로 분류하고 있다.
5.2. HCM(Human Capital Management) 솔루션 사업부
* 다양한 규모의 기업들의 채용과 퇴직까지 인적 자원을 관리하기 위한 소프트웨어 솔루션과 서비스를 제공.
* HCM 솔루션 사업을 미국 내와 글로벌 사업부로 나누어서 관리하는 것으로 파악된다.
5.3. HRO(Human Resource Outsourcing) 솔루션 사업부
* 근로자의 복리후생, 보험 등의 종합적인 인적자원 아웃소싱 솔루션과 서비스를 제공
5.4. 매출 구조
* 연차보고서에는 매출을 HCM, HRO, PEO, HCM Golbal, 금융수익을 기준으로 분류했다.
* 여기서 PEO라는 세그먼트가 있는데 'professional employer organization'를 뜻한다고 한다. 주로 중소기업들에게 다양한 인적관리와 관련된 서비스를 제공하는 아웃소싱 기업을 뜻한다고 한다.
* HCM 사업(US + Global)에서 대부분의 매출을 발생시키고 있다.
Professional employer organization - Wikipedia
A professional employer organization (PEO) is an outsourcing firm that provides services to small and medium-sized businesses (SMBs). Typically, the PEO offering may include human resource consulting, safety and risk mitigation services, payroll processing
en.wikipedia.org
5.5. 지출 구조
* 지출의 대부분을 운영비용(64.1%)이 차지하고, 그다음으로 판관비(26.0%)의 비중이 높다. 시스템 개발 및 프로그래밍 비용은 5.8%를 차지한다.
6. 재무상태
6.1. 수익
* 최근 5년간 회사의 이익 성장이 꾸준히 증가해온 모습이나 최근 4분기 성장은 약간 주춤한 모습이 보인다.
* 영업마진율은 22.5% 정도로 이다. 비슷한 소프트웨어 플랫폼 사업을 하는 마이크로소프트의 경우 영업마진율이 약 37%~39%, 어도비의 경우 약 32%~34.75% 정도이다.
6.2. 매출
* 매출도 순이익과 마찬가지로 꾸준히 증가해 오다가 최근 4분기 동안은 매출의 성장이 둔화된 모습을 보인다.
6.3. 자본
* 최근 4분기 동안 자산가 부채가 동시에 증가했다.
* 최근 이러한 자산/부채 증가의 주된 요인은 기타 유동 자산/부채 계정이 10억 달러 정도 증가했는데 구체적으로 어떤 내용인지는 추가적인 조사가 필요하다.
6.4. 현금흐름
* 영업활동 현금흐름은 최근 5년간 상승세를 보이다가 최근 성장 속도가 둔화된 모습을 보인다.
* CAPEX 투자를 많이 하지 않았지만 수익성은 꾸준히 증가해 온 것으로 보아 과거 어느 시점부터 규모의 경제를 어느 정도 이룬 것으로 생각된다.
* 잉여 현금흐름 또한 최근 5년간은 꾸준히 성장해 왔다.
6.5. 유동성
* 이자비용은 최근 계속 줄어들고 있다. (근 몇 년간 금리가 꾸준히 내려앉아온 영향인 것일까?)
6.6. 자기 자본수익률
6.7. 주주 친화성
* 배당 지출의 꾸준한 증가 해 왔고, 자사주 매입도 꾸준히 하고 있다.
* 부정적인 부분은 최근 4분기 동안은 신주발행은 증가했고, 자사주 매입은 감소했다는 점이다.
7. 컨센서스
* 애널리스트들들은 평균적으로 올해 전년대비 EPS가 0.41% 성장, 매출은 1.90% 성장할 것으로 전망하고 있다.
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