1. 기업 개요
* 1981년에 설립된 미국의 전력 생산 및 유통을 주로 하는 회사이다.
* 약 15개국에서 영업 활동을 하고 있으며, 2020년 연차보고서 기준 여러 지역에서 8162 명의 직원이 이 회사에서 일하고 있다.
* 북미(미국 등), 남미(브라질, 아르헨티나, 칠레 등), 중미(멕시코, 도미니카 등), 유럽(불가리아), 아시아(동남아, 중동, 중앙아시아) 지역에서 영업 활동을 하고 있다.
* 현재 시가총액 : 182억 7,285만 달러(한화로 약 20조 5386억 원)
* 현재 PE Ratio : 455.83 배 (주가/영업활동 현금흐름 = 6.63)
2. 기업 분류
* 공공재, 에너지
3. 최근 시장 평가
3.1. 시장 수익률 비교
* 최근 5년 동안 이 회사에 투자한 투자자들은 시장수익률(S&P 500)에 못 미치는 성과를 이루었다.
3.2. 지난 5년간 주가 변동
3.3. 지난 5년간 PE Ratio 변동
3.4. 지난 5년간 PB Ratio 변동
4. 배당정보
4.1. 배당성장
* 이 회사는 최근 8년 동안 연속적으로 배당이 성장해 왔다.
4.2. 시가배당수익률 추이
5. 비즈니스
* 이 회사는 크게 US and Utilities(미국, 푸에르토리코, 엘살바도르), 남미(칠레, 콜롬비아, 아르헨티나, 브라질), MCAC(멕시코, 중앙아메리카, 카리브제도), 유라시아(유럽, 아시아)에서 사업을 하고 있다.
* 사업은 전력의 생산과 공익사업으로 분류하고 있다. 전기를 생산, 구매하여 서비스 지역 내에서 주거, 상업, 산업 지역에 공급하는 것이 주요 사업 내용이다.
* 사업의 비중은 남미 지역이 48%로 가장 크고, US and Utilities에서 24%, MCAC(주로 중미 지역)에서 21%를 차지하고, 나머지 7%는 유라시아 지역이 차지한다.
* 사업 지역별 영업 및 수익 지표 추이는 아래 두 차트를 참고하면 된다.
5.1. US and Utilities(미국, 푸에르토리코, 엘살바도르)
* 37개의 발전소, 6개의 공익 법인을 가지고 전력의 생산 및 공급 사업을 하고 있다.
* 해당 사업부의 매출은 2018년 이후 하락세를 보이고 있다.
* 전력의 생산 방식은 28%가 친환경 발전, 25% 석탄, 47%가 가스이다.
* 친환경 에너지 생산은 67%의 태양광 발전, 29%의 에너지 저장소, 4%의 수력 발전에서 발생한다.
5.2. 남미(칠레, 콜롬비아, 아르헨티나, 브라질)
* 이 지역의 사업은 58개의 발전 시설을 가지고 있다.
* 이 지역에서의 전력의 생산원은 54%가 친환경 발전, 28%가 석탄, 20%가 가스이다.
* 이 지역에서의 매출은 2018년부터 감소세를 보인다.
* 친환경 방식의 전력 생산은 70%의 풍력발전, 30%의 태양광 발전에서 발생한다.
5.3. MCAC(멕시코, 중앙아메리카, 카리브제도)
* 중앙아메리카 지역 사업은 도미니카 공화국, 멕시코, 파나마 지역에서 이루어지고 있으며, 16개의 발전 시설을 가지고 있다.
* 이 지역의 사업의 2020년 매출은 2019년 대비 줄어들었다.
* 이 지역 사업의 전력 생산은 45%의 가스, 31%의 친환경 발전, 8%의 석탄, 16%의 코크스로부터 발생한다.
* 친환경 발전으로 생산된 전력의 54%는 태양열 발전, 46%의 풍력 발전으로부터 발생한다.
5.4. MCAC(멕시코, 중앙아메리카, 카리브제도)
* 이 지역은 베트남, 불가리아, 요르단에서 주로 사업을 하고 있으며, 8개의 발전 시설을 가지고 있다.
* 이 지역 사업에서의 매출은 2018부터 감소세를 보이고 있다.
* 에너지의 생산은 69%의 석탄, 14%의 가스, 9%의 기름, 8%의 친환경 발전으로부터 발생한다.
* 이 지역의 사업은 친환경 발전으로는 전력의 생산을 많이 하지 못하고 있다.
5.5. 사업 지출 구조
6. 재무상태
6.1. 수익
* 최근 순이익과 영업활동 현금흐름의 갭이 많이 있는데, 이러한 이유는 자산가치 감소에 따른 비용처리 조정 및 감가상각비에 따른 영향으로 인한 것이다.
* 순이익은 저조하나 영업활동 현금흐름은 성장은 없이지만 유지되고 있는 모습이다.
* 영업마진율은 20%~25% 정도를 유지하고 있는데 최근, 공공재 에너지 섹터에 속한 회사들은 이 정도 수준의 영업 마진율을 보인다.
6.2. 매출
* 매출이 점점 내려앉고 있는 모습이다.
6.3. 자본
* 특이 사항이 없다.
6.4. 현금흐름
* 2020년 잉여현금흐름이 크게 증가했다.
6.5. 유동성
* 유동성 리스크는 특이사항이 없고 2018년부터 이자비용이 감소한 모습을 보인다.
6.6. 자기 자본수익률
* 순이익이 감가상각비와 자산가치 감소에 따른 비용처리 때문에 많이 조정을 받는 회계처리를 하였으므로 자기 자본으로 얼마만큼의 영업활동 현금흐름을 창출하는지 위주로 참고해도 될 듯하다.
* 자기 자본으로 창출하는 영업활동현금흐름은 2020년 50%을 초과하는 수준을 보이고 있다.
6.7. 주주 친화성
* 배당 지출의 규모는 계속 증가해왔지만 자사주 매입은 2017년부터는 없었다.
* 최근 5년 동안 신주 발행은 없었던 점을 긍정적이게 평가를 할 수 있다.
7. 컨센서스
* 10명의 애널리스트들은 올해 이 회사의 EPS는 7.23% 성장할 것으로 보고 있다.
* 5명의 애널리스트들은 올해 이 회사의 매출은 2.25% 성장할 것으로 보고 있다.
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